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当基金难卖时行业该做什么

  当股市陷入熊市泥淖时,基金销售通常也会濒临冰点,这是以获取相对收益为目标的公募基金行业逃不掉的“宿命”。然而,行业遇到“寒冬”,并不意味着基金公司就该听天由命。恰恰是在熊市的低点,有远见的基金公司应该摒弃浮躁心态,踏踏实实做一些基础性工作,为终将到来的“春天”播下种子。
 
  一个经常被提及的例子,是上投摩根在2005年熊市低点时进行的投资者教育活动。先是一年开办一百场免费讲座,随后又推出“摩根基金大学”和以寻找长期持有人为主题的“火炬行动”。由于是在市场低迷之际举办的、不以产品销售为导向的投资者教育活动,当时很多同行乃至本公司员工都不理解,更不看好。但随着股市否极泰来,上投摩根终于获得了回报——投资者的认同、品牌形象的树立。公司成立仅两年,管理资产规模就已跻身行业前十名,并屡屡创下新基金“闪电发行”的纪录。
 
  当然,上投摩根的案例已经不可复制。随着几轮牛熊转换的市场洗礼,以及基金公司多年以来在基金投资常识普及方面所做的工作,老百姓对于基金的了解已经有了很大提升,宣讲会等传统的投资者教育活动的效果已不明显。
 
  但是,只要怀着一颗“持有人利益最大化”的初心,困境中的基金公司仍然有很多基础性工作可以做。比如,随着互联网技术的发展,基金公司触达投资者的渠道和方式已经发生天翻地覆的变化,单向的宣讲会逐渐被双向交流乃至智能投顾替代。新的传播方式为投资者教育向投资者服务转变提供了可能。哪家基金公司能更好地顺应这一趋势,为投资者提供更有效、更及时的服务,就有可能赢得更多投资者的关注和信任,从而提高客户留存率,在一定程度上改变行业靠天吃饭,管理规模随市场波动而大起大落的窘境。
 
  同时,这次行业在低谷中迎来了个人养老金业务的开闸。面对这一必将深刻改变行业和社会的战略性业务,基金公司不应该只盯着抢发产品,更应该在投资管理、客户服务等软硬件基础设施方面做好准备,为行业的下一个“春天”打下坚实的基础。
  9月开门周,市场先扬后抑小幅震荡收阴,沪市日成交持续在1100亿元附近徘徊,量能仍属萎靡。军工、天然气等题材股轮动表现,科技股大起大落;超跌低价股表现异常活跃令人瞩目,成为主线热点,个别股甚至连续涨停,垃圾+问题股也出现批量大涨现象。综合而言,当下诸多不确定扰动因素仍在压制市场风偏,短线投机性资金虽在低价股上活跃,但高位股回落趋势未改,个股分化在加剧。操作上短线仍宜控制仓位,轻仓博弈局部热点股应对震荡行情。
 
  连续暴涨赚钱效应引领下,越来越多超跌低价股开始反弹。从该类个股基本面看,均属跌幅巨大+低价低市值+绩差+负面信息缠身股,长期大跌后距套牢密集区远+风险释放较为充分的特点,吸引部分投机属性较强资金介入炒作;但鉴于大部分个股基本面并不支持其长期上涨,在经过短期投机性炒作后终难有持续性,过度盲目博弈高升幅的超跌股或面临一定的追涨风险。
 
  回购新规将提升上市公司回购股份积极性、灵活性、可操作性,有利稳定市场预期和提振信心,将是市场中长期健康发展的制度性保障;而历史数据上A股大规模回购也多发生在市场低位区域。叠加养老目标基金等侧重于长线投资资金的入市,A股长牛“基因”正在被锻造中;需知美股长牛正是源于其持续大额回购+高分红+强推市+全球开放。旧有投机模式正在逐步被理性投资取代,尽管整个市场重塑尚需量变倒质变的时间催化,但在趋势形成和强化中投资者理应顺势而为+因势而变,尽早适应这种裂变。
 
  客观分析,市场经过前期的持续回落调整,其实业已释放+消化大部分悲观预期,做空动力更多来自恐慌情绪的释放;目前机构仓位处于较低水准。市场局部已有部分企稳迹象,投资者对于后市无须过度悲观;不过诸多未确定扰动因子压制稳健型资金追高意愿,大盘延续窄幅震荡拉锯应是大概率。战略布局需定力,指数震荡防分化,策略上不冒进盲动,跟踪业绩改善预期公司可能出现的买点,战术上可适度高抛低吸降低持仓成本。

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