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用指基破解投资者焦虑

  今年以来,市场持续低迷,部分投资者颇感焦虑,信心不足。近期,南方基金指数投资部兼数量化投资部基金经理孙伟表示,在当前市场环境下,指数基金是投资者破解焦虑的有效工具之一。
 
  孙伟指出,许多投资者在拆解恐惧的过程中经常会觉得无从下手,究其原因是因为投资者在进行投资决策时,没有一个框架性的建设。要进行一项投资,即便是一个最简单的框架都是有益的。投资者可建立一个简单的投资三角框架,即首先需要确定的就是自身理财计划的时间和风险承压能力。在计划之时,可以列出正面、负面的相关选项,评估正负面影响的大小以及出现的概率,结合各方因素进行综合评估,最终做出投资决策。
 
  孙伟强调,指数基金具有跟踪精度高、费率低、产品丰富、投向透明等优势,因此在投资决策进入执行阶段,为了达到与决策目标一致性,指数基金是行之有效的匹配连接工具。在投资指数时,最重要的因素是估值,而估值恰恰是投资三角框架的最后一个部分。众所周知,投资者现在能够买到的估值水平,几乎决定了未来能够预期的收益率水平。对指数进行有效合理的估值,通过横向比对和纵向比对,可以进一步对决策进行匹配。
 
  在谈及横向比对的具体操作时,孙伟强调一定要进行细分拆解,若投资者把沪深300、标普500和纳斯达克进行比较是没有任何意义的,因为三者的结构并不相同。沪深300有超30%的金融股占比,标普500第一大行业是信息技术,占比过20%。与此同时,在这个横向比较的案例中,可以给投资者一个启发,那就是应将投资分散处理,不要盲目地一次性投入,可以通过基金定投的方式去处理。
 
  最后,孙伟还介绍了南方基金的“指选南方”特色服务。他表示,南方基金为投资人提供了一站式的服务,目前南方基金拥有指数基金38只,其中ETF18只(A/C分开统计),能满足绝大多数投资者在A股及其他资本市场的投资需求。
  近期政策面利好陆续出台,A股闯关富时罗素指数在即,卖方买方对于A股市场的情绪明显升温,大多看好这轮金秋反弹行情,有基金经理、券商资管人士亦透露近期已经小幅加仓。不过,机构对这波行情的定义还仅仅是反弹,中期关键变量取决于经济增速的变化。
 
  估值底部迎来诸多催化剂
  多位机构人士指出,经过年初以来的调整,市场估值、情绪和交易换手均已降至低点,股市已经具备非常好的中长期配置价值。在此前提下,压制A股风险偏好的因素边际缓和,近期政策面加速释放积极信号,构成了触发市场上涨的催化剂。
 
  “政策释放了加大投资、加快基建、促进消费等信号,对市场情绪起到积极作用,也说明政府的政策空间还比较大。中国作为世界第二大经济体,抗风险与自我调节能力比较强。”富邦证券研究员蒋栋对中国证券报记者表示。
 
  在一系列政策细则密集出台之后,9月27日凌晨,富时罗素将正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。广发证券首席策略分析师戴康表示,若A股本次闯关富时指数成功,预计初期阶段可能带来的短期资金流入与纳入MSCI时相当,约为120亿美元。尽管从纳入成功到实际实施可能有近一年的窗口期,但短期对于情绪面将产生一定的提振作用。
 
  汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为,在当前位置,前期压制风险偏好的因素已经钝化,不太可能再造成市场大跌,投资者应当更关注未来国内基本面的边际催化,包括基建领域发力托底、企业和居民的实质性减税,以及其他改革措施。
 
  买方卖方情绪齐升温
  随着近日市场的强劲反弹,券商发布的观点也逐步趋向乐观。联讯证券分析师朱俊春表示,经历7个月调整的A股市场终于有望迎来一波像样的反弹行情(吃饭行情)。市场如果出现回调,则是加仓机会。
 
  国泰君安策略分析师李少君指出,金秋行情正式揭开序幕,建议投资者把握难得的反击窗口期,核心逻辑在于市场前期对内对外的过度悲观预期有望边际修复。海通政策团队近日也重申,阶段性反弹已经在途中,性质是政策偏暖带动情绪修复,幅度如何需跟踪后续改革政策。
 
  “考虑到上证指数和深证成指等主要指数已连续四个季度下跌,且跌幅较深,经济基本面仍有韧性等因素,当前市场底部已现,建议把握反弹行情。投资角度上,看好有业绩支撑的沪深300和MSCI指数中A股相关标的。”上海证券投资顾问赵晓历指出。
 
  出于对下一阶段反弹行情的判断,多位公募基金经理透露,近期已经小幅加仓。根据好买基金研究中心测算,上周偏股型基金整体小幅加仓1.51%,当前仓位65.05%。其中,股票型基金仓位上升0.87%,标准混合型基金上升1.59%,当前仓位分别为93.47%和61.64%。
 
  海富通投资经理朱铭杰表示,上市公司三季报预计于十月中下旬公布,叠加外部环境因素阶段性落地,形成当前市场反弹的时间窗口。
 
  有券商资管近期也有买入动作。“目前公司部分权益产品有小幅加仓。前期市场跌幅明显,大量个股估值趋于合理低估,目前位置配置价值已经比较明显。”上海某券商资管人士介绍,对非周期价值蓝筹、医药、旅游、非周期消费品等,中长期看好,主要看好政策鼓励的创新药公司和细分高成长公司。

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